​16亿美元大手笔！这家物流巨头被UPS收购

近日，UPS宣布将以约16亿美元（约合117亿人民币）的价格收购加拿大领先的医疗供应链管理公司Andlauer Healthcare Group（简称AHG）。这次收购将提升UPS医疗（UPS Healthcare）在全球范围内的冷链服务能力，满足市场对温控运输和精密物流解决方案不断增长的需求。

根据官方公告，AHG将被整合进UPS Healthcare的全球网络。AHG在医疗保健行业的专业运输、物流服务以及冷链能力，将与UPS Healthcare现有的产品相结合，进一步强化为客户提供复杂端到端解决方案的能力。此次交易的收购价格为每股55加元，较交易宣布前股价溢价31%，预计将于2025年下半年完成。

AHG为何能值16 亿美元？

AHG是加拿大一家医疗物流龙头企业，客户包括制药巨头和分销商，拥有覆盖加拿大和北美的网络，特别是在冷链运输方面有很强的优势。近年来，通过一系列收购，AHG不断强化在医疗物流领域的领先地位，并实现了快速扩张。

2020年，AHG 收购了TDS Logistics（现为“ATS Dedicated”），进一步扩大了温控运输的服务范围；2021年，通过收购 Skelton Canada 和 Skelton USA，增强了冷链运输能力，并成功打入美国市场；同年，收购 Boyle Transportation，进入了美国生命科学等运输领域；2022年，AHG又通过收购 Logistics Support Unit（LSU），进一步提升了其在医药运输和复杂供应链管理方面的专业能力。

2024年，AHG的总收入为6.505亿加元（约合34.2亿元人民币），比2023年的6.480亿加元（约合34.1亿元人民币）微增0.4%。净利润为6447万加元（约合3.39亿元人民币），较2023年的6614万加元（约合3.48亿元人民币）下降了2.5%。全年EBITDA为1.646亿加元，比2023年的1.638亿加元增长了0.5%。

随着业务的扩展，AHG 逐渐形成了两大核心业务板块：医疗物流和专业运输。

医疗物流占总收入的约28%，主要提供物流与分销、包装解决方案等服务，旗下品牌包括 Accuristix 和 Logistics Support Unit（LSU）。2024年，这一板块的营收达到1.8亿加元（约合9.5亿元人民币），同比增长2.2%。

其中，物流与分销业务收入为1.63亿加元（约合8.6亿元人民币），增长了2.4%；包装解决方案业务收入为1694万加元（约合0.89亿元人民币），增长了1.1%。在第四季度表现，增长更为明显，物流与分销业务增长了9.2%，包装解决方案更是大幅增长了25.2%。

专业运输占总收入的约72%，涵盖温控与非温控地面运输、空运代理以及最后一公里配送等服务，旗下品牌包括 ATS Healthcare、ATS Dedicated、Boyle Transportation 和 Skelton Truck Lines。2024年，该板块营收为4.7亿加元（约合24.7亿元人民币），同比微降0.3%。

其中，地面运输业务收入为4.25亿加元（约合22.4亿元人民币），下降了1.1%；而空运代理和最后一公里配送整体表现依然很“稳”，分别增长了4.4%和7.3%，收入分别为3193万加元（约合1.68亿元人民币）和7385万加元（约合3.88亿元人民币）。

总体来看，AHG占比较大的地面运输业务正面临一定压力，收入有所下滑。但整体表现仍比较稳健，尤其是在物流与分销、包装解决方案以及最后一公里配送等领域保持了良好的增长势头。

根据 AHG 的公告，2024 财年的营业利润为9396万加元，较2023财年的9605万加元下降了2.2%。这一下降主要是由于美国卡车运输业务的收入和利润率下滑，导致旗下Boyle Transportation 和 Skelton USA 的总收入减少了850万加元。不过，这部分损失被加拿大专业运输网络和医疗保健物流部门的增长所部分抵消。

UPS为何要收购AHG？

与主要竞争对手FedEx和DHL一样，UPS同样将医疗物流视为核心增长领域，以缓解其核心包裹递送业务收入降低。

据《全球市场洞察》预测，从2023年到2032年，医疗保健物流市场的规模将翻一番，接近2000亿美元。分析认为，与其他普通快递服务不同，医疗产品的运输对专业仓储和温控运输要求极高，这也意味着更高的利润空间。

UPS执行副总裁兼国际、医疗保健和供应链解决方案总裁 Kate Gutmann 表示：“随着下一代治疗方案变得越来越复杂，医疗保健客户对集成端到端冷链解决方案的需求也在增加。收购AHG将帮助我们进一步提升服务能力，满足这些需求，同时推动 UPS 整体业务的增长。这次收购是我们迈向成为全球领先的综合医疗保健物流供应商的重要一步。”

几年前，UPS 在其路易斯维尔总部附近建立了医疗保健园区，并在全球范围内设立了专门的医疗保健品配送中心。2019年，公司正式成立了专注于医疗物流的业务部门。随着市场需求的增长，UPS的医疗业务得到了加速发展。

去年，UPS 提出目标，计划到2026年将其医疗保健业务的年收入翻倍，达到200亿美元。但是，目前医疗物流业务的增长速度还不足以让UPS的销售额翻番，如果其要在2026年之前实现收入目标，就必须通过更多收购来扩大市场份额。

据报道，UPS过去几年已完成多项冷链运输和医疗物流领域的收购，大部分集中在欧洲。这些收购帮助UPS拓展了服务能力，涵盖从临床试验物流到放射性药物运输等高端需求。

Frigo-Trans：今年1月，UPS 收购了这家总部位于德国的医疗物流领先企业 Frigo-Trans及其姊妹公司 BPL。Frigo-Trans 的业务覆盖从超低温（-196°C）到常温（+15°C 至 +25°C）的温控仓储，以及泛欧冷链运输。结合BPL的高效货运代理能力，这次收购增强了UPS在欧洲的端到端服务能力，特别是针对温度敏感和高时效的医疗物流需求。

MNX Global Logistics：2023年11月，UPS收购了MNX，这是一家专注于紧急运输的物流公司，尤其擅长为美国、欧洲和亚洲的医疗客户提供服务。MNX在运输放射性药物和温度敏感产品方面积累了丰富经验，其专业知识将进一步提升 UPS在临床试验物流和高价值医疗运输领域的竞争力。

目前，UPS Healthcare在全球拥有1700万平方英尺符合国际标准的医疗配送空间，提供包括库存管理、冷链包装和运输、医疗器械存储及实验室物流等服务。借助先进的追踪技术和全球质量体系，UPS能够满足制药、医疗设备和诊断行业日益复杂的物流需求。

通过收购AHG，UPS不仅能加强其在北美医疗物流市场的地位，还能提升冷链运输和最后一公里配送的能力。这将帮助UPS提升全球服务能力，并加速实现2026年的收入目标。